生意社06月27日訊

近一周，外棉期貨市場(chǎng)行情暴漲暴跌，而國內現貨市場(chǎng)變化并不大，成交低迷；下游紡織市場(chǎng)萎靡不振，訂單匱乏，庫存增加。糾結的棉市行情在下半年究竟將何去何從？

筆者認為，后期棉價(jià)缺乏上漲基礎，維持振蕩走弱的概率較大，主要原因如下：

1、內外棉價(jià)差比較

將以往內外棉價(jià)差進(jìn)行比較不難發(fā)現，正常情況下，80美分/磅對應的國內棉價(jià)在15600元/噸左右，前幾年內外棉價(jià)差在0-800元/噸，現在價(jià)差一直在3000元/噸以上。從市場(chǎng)經(jīng)濟的普遍規律來(lái)看，內外棉價(jià)差的逐步收窄是大趨勢，價(jià)差回歸的主要方式有如下兩種：一是外棉不漲、國棉跌，這種方式是很可怕的，意味著(zhù)現在的鄭棉期貨價(jià)格還遠遠沒(méi)有到底，而基本面的壓力導致這種情況出現的可能性比較大；另外一種是國棉不漲或微漲、外棉緊追直趕，但這需要政策的調控和環(huán)境的配合。

2、國家政策導向

棉花作為戰略物資，國家必須維護這個(gè)產(chǎn)業(yè)的穩定和發(fā)展，首先需要保護的源頭就是棉農，當棉花種植的成本和人民生活成本走高后，棉花價(jià)格就很難下跌。中國小農經(jīng)濟的社會(huì )無(wú)法跟美國大農場(chǎng)經(jīng)濟相比，國家收儲價(jià)格定在20400元/噸是基于我國國情的，但若市場(chǎng)不給力，10月份以后國家很可能再次啟動(dòng)收儲。

3、庫存與消費情況

棉花庫存與消費的相關(guān)數據無(wú)需多言，看看天津、青島、連云港、張家港等保稅庫就會(huì )發(fā)現，遍地都是棉花，庫容非常緊張，加上國家400多萬(wàn)噸的儲備，庫存非常充足。當前國內紡織行業(yè)運行情況仍未好轉，部分紡織廠(chǎng)處于停產(chǎn)或半停產(chǎn)狀態(tài)，棉紗消費處于傳統淡季，棉花消費量較上一年同期同比下降。

盡管如此，棉花生長(cháng)期間的天氣情況和國內外宏觀(guān)經(jīng)濟仍存在諸多不確定因素，將左右棉花產(chǎn)量和消費量。

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