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產(chǎn)能釋放窗口已開(kāi)啟 PTA中期跌勢漸近

相關(guān)專(zhuān)題：資訊頻道紡織要聞發(fā)布時(shí)間：2012-08-22

資訊導讀：　進(jìn)入三季度，隨著(zhù)歐洲央行出臺救市政策的預期升溫，前期影響商品下跌的希臘、西班牙債務(wù)危機的憂(yōu)慮逐漸淡化。但歐洲央行救市措施引

進(jìn)入三季度，隨著(zhù)歐洲央行出臺救市政策的預期升溫，前期影響商品下跌的希臘、西班牙債務(wù)危機的憂(yōu)慮逐漸淡化。但歐洲央行救市措施引而不發(fā)，令市場(chǎng)樂(lè )觀(guān)情緒逐漸降溫，工業(yè)品低位徘徊，缺乏方向性指引。

在商品各自基本面的影響下，強弱有所分化。PTA1301合約期價(jià)表現相對偏弱，后期產(chǎn)能釋放成為承壓期價(jià)的主要原因。而需求難有起色，也令市場(chǎng)繼續推高的底氣不足。PTA1301合約期價(jià)反彈勢頭已漸顯疲態(tài)，中期跌勢漸近。

原油強勢難以持續

歐盟峰會(huì )后，受歐債危機緩解的影響，美原油在伊朗局勢以及季節性旺季需求的帶動(dòng)下，走出一波上行勢頭，直指百元大關(guān)。不過(guò)今年全球原油供需受全球經(jīng)濟下滑，尤其是歐債危機影響導致的需求萎縮，整體呈現供大于需的格局，將抑制油價(jià)的持續走高。而進(jìn)入9月美原油在兌現完美國汽油需求的季節性旺季因素后，存在回落的壓力。

同時(shí)，美國在11月即將面臨總統大選的敏感時(shí)間窗口，油價(jià)的進(jìn)一步上行勢必威脅美國脆弱的經(jīng)濟復蘇勢頭。因此，控制油價(jià)將是奧巴馬政府尋求大選連任的最佳選擇。上周四，美國白宮正在重新考慮釋放戰略原油儲備的計劃，便是對此的最好詮釋。因此，原油回落將帶動(dòng)下游產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格的整體下移，PTA回落的空間也將進(jìn)一步打開(kāi)。

PTA產(chǎn)能釋放窗口已開(kāi)啟

8月中旬，嘉興石化150萬(wàn)噸的PTA裝置開(kāi)始試車(chē)，預示著(zhù)PTA產(chǎn)品即將正式投放市場(chǎng)。而9月至今年年底，國內將有超過(guò)1000萬(wàn)噸的PTA產(chǎn)能計劃投放市場(chǎng)，占原有國內PTA產(chǎn)能的50%以上，產(chǎn)能的巨幅增長(cháng)將在供給端承壓PTA價(jià)格。因此，由于終端需求難以明顯好轉，產(chǎn)能投放后，PTA將面臨漫長(cháng)的產(chǎn)能消化過(guò)程。

下游需求有所好轉

8月中旬后，下游需求開(kāi)始進(jìn)入旺季，但今年由于終端需求萎縮，旺季難以真正體現。經(jīng)過(guò)二季度的去庫存后，滌絲庫存已處于年初以來(lái)的低位水平。庫存低導致滌絲對其下游的議價(jià)能力提高，滌絲工廠(chǎng)在進(jìn)入7月下旬后，利潤水平明顯回升，但滌絲庫存只是轉移至下游，并未真正消化。

此外，終端需求疲弱導致布匹提價(jià)困難，也限制其對目前相對高價(jià)位滌絲的需求。滌絲環(huán)節在經(jīng)過(guò)前期去庫存后，又將面臨再庫存的過(guò)程，而此過(guò)程也將拖累對原料PTA的需求。

PTA1月期價(jià)跌勢漸近

歐美以及國內央行恐難出臺超預期政策，PTA1月期價(jià)將更多受到產(chǎn)業(yè)基本面的主導。PTA下游需求難以提供有效助力，導致成本推動(dòng)型的反彈難以為繼。后期隨著(zhù)產(chǎn)能的大量釋放，以及下游需求漸轉疲弱，PTA再度下探的壓力將加大。而原油強勢恐難持續，原油向下調整將為PTA1月期價(jià)下跌打開(kāi)空間。預計PTA1月期價(jià)再探7000關(guān)口的可能性較大，且悲觀(guān)情況下將向6400一線(xiàn)靠攏。

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