3月25日筆者再次接到山東冠星冠縣棉紗集團的全棉紗報價(jià)，這已是今年3月份以來(lái)受到的第九份報價(jià)單了。僅以3月2日的第一份報價(jià)單對照來(lái)看，山東冠星的棉紗價(jià)格已上漲2000元左右了。其中氣流紡系列上漲1500元，普梳高配紗、半精梳系列、精梳系列全棉紗價(jià)格上漲2400元/噸，長(cháng)絨棉系列上漲2000元。短短20余個(gè)交易日，全棉紗卻漲勢逼人，呈現出虎虎生威之勢。

　　一、全棉紗“瘋”漲原因解析

　　1、國內大宗商品通貨膨脹

　　今年以來(lái),在國內外良好的經(jīng)濟環(huán)境支持下,我國經(jīng)濟繼續延續和保持去年四季度以來(lái)較快的增長(cháng)趨勢。其中氨綸40D價(jià)格從48000元/噸上漲到58000元/噸,漲幅為20.83%，1.5D*33mm粘膠短纖也從19000元漲至20500元，漲幅達到7.89%。錦綸纖維、錦綸切片、滌綸短纖等產(chǎn)品價(jià)格也有3-10%不等的漲幅。受此影響，全棉紗的價(jià)格也掀起了一波又一波的上漲，32S普梳高配全棉針織紗價(jià)格從節前的22000元漲至目前的24500元/噸左右，漲幅也在10%以上，達到11.36%。國家統計局總經(jīng)濟師姚景源也認為，今年中國面臨四方面推高通脹風(fēng)險的原因：其中包括輸入性通脹；過(guò)高的通脹預期；資源產(chǎn)品價(jià)格有待改革，但改革必然推高物價(jià)；以及去年CPI負增長(cháng)（-0.7%），統計學(xué)的翹尾因素將必然推高通脹風(fēng)險。

　　2、國內外棉花供應短缺，報價(jià)迅猛上漲

　　2.1國內棉花“缺口”依舊存在，主要是囤棉惜售
節后棉花“缺口”說(shuō)再次進(jìn)入人們視野，各地的棉紡企業(yè)紛紛抱怨，說(shuō)是持棉商囤棉惜售造成市場(chǎng)上棉花供應緊缺，同時(shí)09/10年度的棉花質(zhì)量本就不高，高等級棉花較為稀少。而且一些大型棉商為生成期貨倉單，大量持有高等級的ICE棉花和新疆329級疆棉等等，造成高等級棉花供應緊張。在這樣的情況下，各地的棉花價(jià)格就開(kāi)始了瘋狂的上漲。從節前的14900元大包送到價(jià)到目前的16000元小包自提價(jià)，棉花的價(jià)格整整上漲1000元有余，這也是促進(jìn)全棉紗上漲的根本原因，成本推動(dòng)價(jià)格拉漲。

　　2.2進(jìn)口棉花高價(jià)帶動(dòng)國內棉花跟風(fēng)

　　3月24日，進(jìn)口棉中國主港報價(jià)小幅上漲，漲幅普遍在0.2美分左右。

　　1-1/8″級棉中，美國C/A棉的報價(jià)為92.60美分/磅，折人民幣一般港口貿易提貨價(jià)16594元/噸。美國E/MOT棉的報價(jià)為91.93美分/磅，折人民幣一般港口貿易港口提貨價(jià)16476元/噸。澳棉報價(jià)為94.93美分/磅，折人民幣一般港口貿易港口提貨價(jià)16991元/噸。烏茲別克斯坦棉報價(jià)為91.90美分/磅，折人民幣一般港口貿易提貨價(jià)16470元/噸。西非棉的報價(jià)為90.1美分/磅，折人民幣一般港口貿易提貨價(jià)16176元/噸。美國E/MOT&1-3/32″級棉的報價(jià)為89.93美分/磅，折一般貿易港口提貨價(jià)16137元/噸。

　　3、紗線(xiàn)市場(chǎng)炒作成風(fēng)，外紗價(jià)格跟漲

　　節后的全棉紗市場(chǎng)充斥在一片上漲的呼聲中，各地的紗線(xiàn)價(jià)格紛紛上漲。3月25日，山東冠星冠縣紡織集團全棉紗報價(jià)再次全線(xiàn)上提500元，山東德棉股份長(cháng)絨棉紗上漲2000元，有機棉紗漲500元/噸，華芳集團全棉紗全線(xiàn)上漲300元，滌棉混紡紗漲100元。近期巴基斯坦政府限制紗線(xiàn)出口，規定每月最大的出口數量限制在35,000噸，同時(shí)2010年財政年度巴基斯坦紗線(xiàn)出口總量控制在5.5億公斤以?xún)取０突固沟倪@些政策造成進(jìn)口棉紗價(jià)格大幅上漲。巴基斯坦政府對棉紗出口設限之后無(wú)意之中抬高了棉紗出口價(jià)格，有出口商表示，數量上的損失希望能從價(jià)格上彌補回來(lái)。2月份，巴基斯坦棉紗出口單價(jià)首次達到了200盧比/公斤（1.07美元/磅），同比上漲31.8%。

　　二、全棉紗后市行情分析

　　1、人民幣升升值魅影迭現

　　隨著(zhù)美元流動(dòng)性迅速提高，人民幣升值的壓力正在日益凸現，進(jìn)一步增加了行業(yè)出口的不確定性。有人曾經(jīng)問(wèn)過(guò)記者這樣一個(gè)問(wèn)題，如果人民幣升值后，全棉紗走勢會(huì )怎么樣？我告訴他，首先近期內人民幣升值可能性不大，但是長(cháng)期升值的趨勢是明顯的。一旦人民幣升值成功，紡織業(yè)將直接受到物價(jià)上漲的刺激。記者認為人民幣一旦升值，全棉紗的價(jià)格將會(huì )快速下滑，但是以美元計算的話(huà)，全棉紗價(jià)格可能還是能夠保持較高的價(jià)格。

　　不過(guò)人民幣升值的問(wèn)題將一直影響著(zhù)紡織業(yè)的正常發(fā)展。據相關(guān)調查得出，人民幣每升值1個(gè)百分點(diǎn)，行業(yè)的凈利潤率將直接下降1個(gè)百分點(diǎn)，而紡織服裝行業(yè)的平均凈利潤水平僅僅在3%~5%。目前人民幣升值的壓力越來(lái)越大，對于利潤本就薄弱的紡織行業(yè)，任何一點(diǎn)利潤損失都可能給企業(yè)帶來(lái)風(fēng)險。如果僅考慮國內5萬(wàn)多家的規模以上紡織服裝企業(yè)的出口額，且不考慮企業(yè)的提價(jià)因素，在相對靜態(tài)的模型中測算發(fā)現，人民幣對美元每升值1個(gè)百分點(diǎn)，這5萬(wàn)多家企業(yè)的凈利潤將直接減少50億元-60億元。考慮到2009年該行業(yè)1331億元的凈利潤水平，人民幣匯率每一個(gè)百分點(diǎn)的波動(dòng)對行業(yè)凈利潤影響的程度在4.5%左右。

　　2、紡織服裝行業(yè)不能順利提價(jià)過(guò)渡

　　雖然原料價(jià)格在不斷上漲，不過(guò)服裝的實(shí)際零售總額并沒(méi)有跟風(fēng)上漲。記者從國家統計局獲悉，2月份，居民消費價(jià)格同比上漲2.7%。但是2月份衣著(zhù)類(lèi)消費價(jià)格同比下降1.3%，而1-2月份，衣著(zhù)類(lèi)消費價(jià)格同比下降0.9%。內銷(xiāo)數據尚且如此，外銷(xiāo)價(jià)格也增幅不大。從事紡織外貿20多年的制衣廠(chǎng)負責人江女士告訴記者：“原料價(jià)格上漲的風(fēng)險只能靠我們自己消化，因為下單的價(jià)格是早就有協(xié)議，不能因為原料漲價(jià)而變化。”同時(shí)她還告訴記者，報價(jià)太高會(huì )失去以往的老客戶(hù)，所以寧愿虧一點(diǎn)也要留住老客戶(hù)。

　　3、紗線(xiàn)市場(chǎng)炒作情況較嚴重

　　據調查發(fā)現，織造廠(chǎng)和面料廠(chǎng)的實(shí)際采購需求僅占50-60%之間，其他的采購則主要是貿易商和投機商的囤貨行為，終端市場(chǎng)“回暖”并不明顯。根據海關(guān)總署公布的數據顯示，2010年2月紡織品服裝出口額為126億美元，單月同比增速達到89.3%，其中紡織品2月出口額46億美元，同比增長(cháng)78.2%，服裝2月出口額81億美元，同比增長(cháng)96.3%。2月紡織品服裝出口環(huán)比下降18.8%，其中紡織品下降18.2%，服裝下降19.2%。2月數據強勁反彈，一改1月平穩增長(cháng)的態(tài)勢。2009年2月出口基數較低導致今年2月出現大幅反彈，但是2010年2月份環(huán)比數據下降仍顯示出口市場(chǎng)波動(dòng)較大，紡織服裝復蘇之路仍漫漫。

　　4、棉花價(jià)格過(guò)渡上漲難持久

　　棉花、滌綸短纖、粘膠短纖同為棉紡產(chǎn)業(yè)的三大主要原料。三者之間有相互競爭，相互替代，相互支撐。棉花價(jià)格高企，會(huì )增加滌綸短纖和粘膠短纖的使用量。化纖價(jià)格高位，會(huì )封住棉花的下跌空間。

　　4.1棉花與滌綸短纖的價(jià)量關(guān)系比較

　　根據市場(chǎng)專(zhuān)業(yè)人士對棉花和滌綸短纖的之間的價(jià)格進(jìn)行統計和相關(guān)性分析，得出兩者之間的相關(guān)性高達0.865，這也是兩大棉紡原料之間能相互替代的基礎條件。從正常的價(jià)差情況看，328級棉花應比同期滌綸短纖價(jià)格高2000-3000元/噸，價(jià)比超出10-20%；一般情況下，當比價(jià)超過(guò)20%時(shí)，部分企業(yè)會(huì )考慮降低用棉比例，使用滌綸短纖；當比價(jià)低于10%時(shí)，企業(yè)則會(huì )提高用棉比例。目前328級疆棉市場(chǎng)價(jià)格在16500元/噸左右，而3級地產(chǎn)棉價(jià)格也在16000元的高位，此時(shí)滌綸短纖僅為10300元，兩者之間價(jià)差在6000元左右，這直接影響到棉花的配比情況，目前滌綸短纖的比例已開(kāi)始增多，市場(chǎng)上滌棉紗的成交也有所放量。滌棉價(jià)差過(guò)大的情況也制約到棉花的進(jìn)一步上漲。

　　4.2棉花與粘膠短纖的價(jià)量關(guān)系比較

　　據相關(guān)專(zhuān)業(yè)人士分析認為，若棉粘價(jià)差突破5000噸，下游需求可能明顯縮減，紡紗用粘比例也將因此減少。目前3級地產(chǎn)棉價(jià)格在16000元/噸，而1.5D粘膠短纖價(jià)格在20500元附近，實(shí)際成交價(jià)僅在20300元/噸左右，棉粘價(jià)差在4000元附近，這是在正常的棉粘范圍之內，粘膠短纖與棉花之間保持相對平穩。

　　5、總結

　　參與過(guò)2003/04年度的棉花之爭的人們都對此心有余悸，而2009/10年度的棉花價(jià)格則達到了2003/04年的高度。縱觀(guān)2003/04年和2009/10年度的棉花產(chǎn)業(yè)鏈情況，都是“棉紗漲價(jià)先于棉花、棉紗崩潰棉花降”。從目前的情況來(lái)看，棉紡廠(chǎng)有效的消化了棉花原料上漲成本，而且積極囤棉備貨，棉花、棉紗互為支撐，聯(lián)動(dòng)上漲的格局短期內難以改變。同時(shí)經(jīng)過(guò)1年多時(shí)間的消化，當前歐美的紡織品服裝庫存很低，中國紡織品服裝在歐美傳統市場(chǎng)具有一定的剛性需求，隨著(zhù)消費者的消費心理障礙逐漸消除，全球經(jīng)濟復蘇帶來(lái)需求的恢復性增長(cháng)這也刺激了國內的紡織服裝企業(yè)，進(jìn)而推動(dòng)國內全棉紗市場(chǎng)的消費。目前的情況是，下游服裝、面料企業(yè)對高價(jià)棉紗還能勉強接受，這也對全棉紗上漲起到推波助瀾的作用。但當服裝、面料企業(yè)無(wú)法消化高價(jià)棉紗，聯(lián)合起來(lái)抗拒時(shí)，棉紗行情大跌的時(shí)刻就將到來(lái),所以在目前行情一片大好的背景下,我們還需保持一份清醒,把握住行情良性發(fā)展的脈搏,謹訪(fǎng)樂(lè )極生悲。