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產(chǎn)業(yè)鏈利空云集 PTA積重難返

相關(guān)專(zhuān)題：資訊頻道國際動(dòng)態(tài) 發(fā)布時(shí)間：2012-06-12

資訊導讀：　2012年5月以來(lái)，歐債危機持續惡化，美國經(jīng)濟數據倍顯疲弱，原油屢現暴跌行情，這對原本基本面就十分脆弱的PTA來(lái)說(shuō)，無(wú)疑是雪上加霜。PTA

　2012年5月以來(lái)，歐債危機持續惡化，美國經(jīng)濟數據倍顯疲弱，原油屢現暴跌行情，這對原本基本面就十分脆弱的PTA來(lái)說(shuō)，無(wú)疑是雪上加霜。PTA在本輪下跌行情中成為領(lǐng)跌先鋒，PTA自“五一”假日以后，下跌超過(guò)1200點(diǎn)，跌幅達到14%，為2010年8月以來(lái)的最低點(diǎn)。

　　成本支撐塌陷

　　PTA仍有下跌空間

進(jìn)入5月，美國利空數據頻頻來(lái)襲，EIA原油庫存周報顯示，美國原油庫存連續10周上漲，且5月24日當周增加220萬(wàn)桶，刷新22年來(lái)的新高。隨后，美國非農報告顯示，5月份美國非農就業(yè)人數增加6.9萬(wàn)人，遠低于預期，創(chuàng )下一年以來(lái)的最低水平，失業(yè)率則上升至8.2%。此外，3月份和4月份的非農就業(yè)人數增長(cháng)數據也被向下修正。受以上種種經(jīng)濟數據刺激，紐約原油期貨價(jià)格接連大幅下挫，創(chuàng )下2008年12月份以來(lái)的最高單月跌幅。與原油關(guān)系緊密的石腦油在5月的跌幅亦超過(guò)17%。讓人更為憂(yōu)心的則是，一直表現抗跌的PX價(jià)格出現大幅補跌，由5月初的1524美元/噸FOB韓國跌至現在的1210美元。但是，目前PX生產(chǎn)商依舊保持每噸100美元以上的利潤，且PX與石腦油的價(jià)差雖已由580美元/噸回落至450美元/噸，但依舊遠高于正常水平，因此PX仍有很大的下跌空間。至此，PTA多頭的成本支撐夢(mèng)想破滅，下跌行情正在進(jìn)行時(shí)。

　　現貨價(jià)格補跌

　　PTA將迎擴產(chǎn)高峰

5月份，PTA現貨價(jià)格相對期貨價(jià)格明顯比較抗跌，PTA期貨對現貨的貼水幅度大幅增加，由4月的130元/噸漲至最高337元/噸，但是上周以來(lái)，PTA現貨價(jià)格出現大幅補跌，最高日跌幅達到450元/噸，截至6月4日，PTA華東地區現貨價(jià)格僅高于主力合約TA1209收盤(pán)價(jià)75元。之所以會(huì )出現5月底的恐慌性補跌，主要原因是由于PTA新產(chǎn)能投產(chǎn)的大幕已經(jīng)拉開(kāi)。5月21日，遠東石化140萬(wàn)噸的新裝置開(kāi)始投料生產(chǎn)，初期試車(chē)70萬(wàn)噸，目前已有合格產(chǎn)品產(chǎn)出。6—7月份桐昆股份[10.10 3.38%股吧研報]140萬(wàn)噸新裝置也將投產(chǎn)，且下半年還將有其他大量的產(chǎn)能計劃投產(chǎn)，因此，PTA產(chǎn)能過(guò)剩量在未來(lái)幾個(gè)月內將迎來(lái)高峰，失去成本支撐的PTA將舉步維艱。

　　終端需求低迷

　　滌綸庫存再度上浮

5月，歐債危機愈演愈烈，美債危機也初露頭角，這對PTA的終端紡織行業(yè)出口來(lái)說(shuō)，無(wú)疑是重大打擊。即使是紡織服裝出口旺季，可是江浙織機的開(kāi)工率一直在60%左右徘徊，紡織上游的滌綸產(chǎn)品庫存更是不減反增，特別是滌綸長(cháng)絲DTY的庫存高達36天，遠高于正常水平的10天。加之6月為傳統紡織淡季，且多數聚酯、滌綸企業(yè)面臨還貸高峰，聚酯企業(yè)為了緩解高開(kāi)工率所帶來(lái)的庫存積壓，只能降價(jià)拋售，因此，整個(gè)滌絲市場(chǎng)已經(jīng)形成了“上缺支撐、下缺需求”的格局，市場(chǎng)悲觀(guān)情緒濃重。

從目前整個(gè)PTA產(chǎn)業(yè)鏈來(lái)看，上方原油走弱帶動(dòng)PX大跌，PTA成本重心大幅下移，下方紡織前景黯淡，造成PTA及其下游產(chǎn)品庫存堆積，加之已拉開(kāi)帷幕的PTA投產(chǎn)高峰，PTA后市行情可謂積重難返，終將奔向7000點(diǎn)。

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