“此前國內服裝出口已經(jīng)連續十三個(gè)月負增長(cháng)，這種情況是前所未有的。而現在看來(lái)，情況已經(jīng)開(kāi)始逐漸好轉，11月份終于開(kāi)始重新正增長(cháng)了。”?近日，森馬服飾（002563.SZ）董事長(cháng)邱光和表示。?

一年來(lái)，服裝行業(yè)集體經(jīng)歷了一段“黑暗時(shí)期”。以晉江系為主的運動(dòng)服飾品牌先后落馬，業(yè)績(jì)、股價(jià)遭受沉重打擊，隨之而來(lái)的休閑裝品牌如美邦服飾、森馬服飾為首的大型上市公司也紛紛被拖入高庫存疑云之中。“服裝業(yè)三年庫存難消化”的說(shuō)法更是傳播甚廣，引發(fā)中小投資者恐慌。?

談及庫存高企的說(shuō)法，森馬服飾副總裁、董秘鄭洪偉強調：“企業(yè)負債表里的存貨并不完全是大家此前廣泛認為的過(guò)季產(chǎn)品，存貨其實(shí)是由兩部分組成的，一小部分是過(guò)季存貨，剩下絕大部分則是待售產(chǎn)品（新貨）。雖然中國服裝行業(yè)這兩年過(guò)季產(chǎn)品確實(shí)是比往常多，但正在逐步向好。庫存今年基本能解決，明年將徹底解除危機。”?

　被“誤讀”的高庫存？?

目前，森馬服飾主營(yíng)業(yè)務(wù)分為三塊，分別為森馬品牌的平價(jià)青年休閑服、巴拉巴拉中端童裝以及GLM（森馬進(jìn)行參股）中高端男裝。相比同質(zhì)化嚴重的運動(dòng)品牌，森馬服飾對于自身中長(cháng)期的發(fā)展謀略似乎頗有信心。?

鄭洪偉對于森馬旗下品牌的“敵我狀況”分析稱(chēng)，國內休閑裝領(lǐng)域，森馬和美邦屬于第一梯隊，銷(xiāo)售均在100億-150億的范圍內；第二梯隊則是由唐詩(shī)、真維斯、班尼路等品牌組成，銷(xiāo)售盤(pán)子在30億-40億元上下，而被很多業(yè)內人士推上神壇的H&M、ZARA等外資品牌實(shí)際上還達不到前十的量級。?

而在兒童裝方面，據鄭洪偉稱(chēng)，巴拉巴拉今年40億元的銷(xiāo)售排名全國第一，第二名競爭品牌銷(xiāo)售額則尚在10億元左右。?

然而即便如此，三季度財報中披露的庫存數據仍然給“第一梯隊”帶來(lái)了很大的質(zhì)疑。2012年三季報數據顯示：森馬服飾與美邦服飾分別具有14.39億元和21.99億元價(jià)值的存貨。?

“外界對于服裝行業(yè)庫存的分析，更應該關(guān)注庫存的結構（過(guò)季產(chǎn)品與新貨比例），而不單單是庫存的數額。存貨高企一事對整個(gè)行業(yè)來(lái)說(shuō)只是階段性的問(wèn)題，絕對不存在外界盛傳的‘賣(mài)3年賣(mài)不完’的概念。”?鄭洪偉指出，雖然庫存結構財報中通常不單獨公布，但一般過(guò)季產(chǎn)品控制在10%-15%的范圍內應該就比較健康了。?

鄭洪偉進(jìn)一步指出，明年庫存清理完成后，新品上架并不會(huì )帶來(lái)漲價(jià)預期。“消庫存的壓力小了之后，相應打折的情況就少了。對于一個(gè)固定品牌來(lái)說(shuō)，或許會(huì )讓消費者變相感覺(jué)價(jià)格變貴了，對此企業(yè)也會(huì )做一個(gè)動(dòng)態(tài)平衡的選擇。”?

并購野心?

外延式增長(cháng)向內需市場(chǎng)競爭模式的融合轉型過(guò)程中，中國消費者對于服裝品牌的“口味”正在發(fā)生著(zhù)微妙的變化，逐漸細分出來(lái)的市場(chǎng)需求也正是眾多上市公司所試圖爭奪的。?

11月25日，森馬服飾發(fā)布公告，宣布設立香港森馬投資有限公司，注冊資本5000萬(wàn)港元。有機增長(cháng)之外盡快通過(guò)收購投資“拓展疆域”，將是森馬下一步發(fā)展的一大特征。?

“目前國內休閑裝行業(yè)盤(pán)子有六千億、童裝則有一千多億，經(jīng)過(guò)消費升級以及隨之而來(lái)的行業(yè)洗牌，很多資源都正在移向優(yōu)質(zhì)的上市公司，后者將享受中國消費增長(cháng)的利好。”?鄭洪偉表示，森馬40多億的現金流非常充裕，沒(méi)有銀行貸款，負債率也很低，非常適合外延投資。?

“收購的品牌可能不會(huì )和森馬本身產(chǎn)生品牌沖突，基本會(huì )以中高端品牌為主，進(jìn)行產(chǎn)品線(xiàn)補充。對于外資優(yōu)秀品牌，引進(jìn)代理、合資開(kāi)發(fā)甚至兼并收購都是極有可能的模式。”

來(lái)源： 中國紡織經(jīng)濟信息網(wǎng)

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