“上半年我國貨物貿易進(jìn)出口總體呈現低速增長(cháng)，二季度進(jìn)出口增速明顯放緩。當前我國外貿面臨著(zhù)比較嚴峻的挑戰。”海關(guān)總署新聞發(fā)言人鄭躍聲對2013年上半年外貿進(jìn)出口情況做了總結。

在經(jīng)歷了一季度的水分增長(cháng)后，出口在二季度被打回原形。二季度出口同比增長(cháng)僅為3.8%，比一季度下降14.6個(gè)百分點(diǎn)；其中，6月出口同比增長(cháng)-3.1%，比5月份下降4.1個(gè)百分點(diǎn)，是2009年10月以來(lái)的最低同比增速。進(jìn)口延續下滑趨勢，表明內需非常疲弱。二季度進(jìn)口同比增長(cháng)5%，比一季度下降3.6個(gè)百分點(diǎn)；其中，6月進(jìn)口同比增長(cháng)-0.7%，大大低于市場(chǎng)預期。

順差被動(dòng)上升

一季度出口的虛增從對香港出口的超高增長(cháng)清晰可見(jiàn)，二季度這一水分已經(jīng)被大量擠出。5、6月份對香港出口同比增速分別為7.7%和-7%，已經(jīng)從前四個(gè)月50%以上的增速明顯回落。那么，目前的出口水分是否已經(jīng)充分擠出？我們可以從海關(guān)出口與工業(yè)出口交貨值的差異中看到端倪。

從過(guò)去3年的情況看，海關(guān)出口要比工業(yè)出口交貨值增速高，2010年至2012年分別高出5.9、3.7和0.8個(gè)百分點(diǎn)，平均每年高3.5個(gè)百分點(diǎn)左右。上半年整體出口同比增長(cháng)10.4%，而1-5月工業(yè)出口交貨值同比增長(cháng)為5.2%，前者依然比后者高出5個(gè)百分點(diǎn)以上。所以，上半年出口的水分依然沒(méi)有排擠干凈，至少還存在兩個(gè)百分點(diǎn)左右虛增。

從工業(yè)出口交貨值上半年的走勢看，二季度的出口形勢確實(shí)比一季度差，一季度工業(yè)出口交貨值同比增速有6.2%，1-5月同比增速下降到了5.2%。外需的疲軟和人民幣的持續升值給出口帶來(lái)了壓力。

一季度美國經(jīng)濟實(shí)現1.8%的增長(cháng)，預計二季度會(huì )稍弱，中國對美出口也由一季度的正增長(cháng)轉為二季度的負增長(cháng)。據國際清算銀行數據，5月份人民幣實(shí)際有效匯率為116.3，年初以來(lái)已經(jīng)升值5.6%。

美聯(lián)儲已經(jīng)發(fā)出了退出QE3的信號，市場(chǎng)普遍預計，美聯(lián)儲很可能在9月的會(huì )議上決定削減QE3的購債規模。下半年中國對美出口有望好于二季度。

中信證券(600030,股吧)首席經(jīng)濟學(xué)家諸建芳預計，由于歐美經(jīng)濟有望持續復蘇，出口同比增長(cháng)的基數在下半年有所回落，人民幣的升值壓力下降，“下半年真實(shí)的出口增速將較二季度略微改善，預計三季度出口增速為9%左右。”

雖然進(jìn)出口雙雙下降，但貿易順差卻有所上升。6月份貿易順差擴大至271.3億美元，內需疲弱導致的進(jìn)口大幅下降是關(guān)鍵原因。貿易順差的擴大一般來(lái)自?xún)煞N形式，一種是出口增長(cháng)加快；一種是進(jìn)口大幅下降。前者帶來(lái)的貿易順差增加對經(jīng)濟有積極意義，而后者則說(shuō)明經(jīng)濟內在動(dòng)力疲弱不堪。目前我們正處于后一種糟糕的情況。

上半年進(jìn)口屬于“量?jì)r(jià)齊降”，充分反映內需增長(cháng)乏力。上半年，進(jìn)口原油1.4億噸，下降1.4%，進(jìn)口均價(jià)下跌7.6%；進(jìn)口銅200.2萬(wàn)噸，下降20%，進(jìn)口均價(jià)下跌3.4%。同期，進(jìn)口鐵礦石3.8億噸，增長(cháng)5.1%，進(jìn)口均價(jià)下跌4.6%；煤1.6億噸，增長(cháng)13.3%，進(jìn)口均價(jià)下跌16.3%。

人民幣升值見(jiàn)頂

自6月中旬以來(lái)，人民幣結束了之前單邊升值的趨勢，一度從6.16貶值到6.18。隨著(zhù)QE3退出在下半年逐漸成為現實(shí)，美元升值將會(huì )繼續打壓人民幣。

值得注意的是，7月8日至11日，人民幣又出現了貶值，這可能是為7月10日召開(kāi)的中美戰略對話(huà)創(chuàng )造一些有利的環(huán)境。另外，7月10日公布的6月份美聯(lián)儲紀要顯示，美聯(lián)儲內部對QE3規模的削減和退出存在明顯分歧，這導致7月10日、11日美元指數出現大幅回調，從84.6一度下跌至82.2，這也促使近期人民幣重新出現貶值。

不過(guò)這種回調可能是暫時(shí)的，只要美國經(jīng)濟和就業(yè)持續改善，QE3的退出就會(huì )越早。瑞銀證券首席經(jīng)濟學(xué)家汪濤預計，下半年政府將允許人民幣對美元出現一定程度的貶值，2013年底匯率預計達到6.2左右。 ?

來(lái)源： 證券市場(chǎng)周刊

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