盡管美國政府關(guān)門(mén)和債務(wù)違約的危機暫時(shí)過(guò)去，但兩黨間達成的共識只是將最后期限延遲了幾個(gè)月而已，并非徹底的解決方案。與此同時(shí)，美國經(jīng)濟增速在兩黨開(kāi)始談判之前就已經(jīng)開(kāi)始放緩，如今因這場(chǎng)“政治鬧劇”已經(jīng)明顯受到進(jìn)一步的損害，BI表示，未來(lái)市場(chǎng)將面臨以下六大風(fēng)險：

1，美國政府之間的協(xié)議其實(shí)沒(méi)有解決任何問(wèn)題，我們又將在短暫的“中場(chǎng)休息”之后開(kāi)始重復之前的爭斗。關(guān)于預算法案，兩黨的立場(chǎng)實(shí)際上更加堅定了，眾議院希望進(jìn)一步削減開(kāi)支同時(shí)不增稅，而參議院的方案正好相反，他們希望減少削減開(kāi)支的幅度并且大幅提高稅收，雙方都各執己見(jiàn)互不讓步，幾乎不可能在12月13日之前達成妥協(xié)，由于缺乏一致的預算協(xié)議，我們將會(huì )在2014年1月15日帶來(lái)前再次面臨一場(chǎng)“內耗”。

2，由于政府關(guān)門(mén)和債務(wù)上限的危機給經(jīng)濟增加了不確定性，市場(chǎng)預計美聯(lián)儲削減購債的步伐可能至少要推遲到明年3月才開(kāi)始執行，這給當前的市場(chǎng)帶來(lái)了樂(lè )觀(guān)情緒。但是，市場(chǎng)定價(jià)已經(jīng)反復對QE退出做出了反應，問(wèn)題是市場(chǎng)還能多少次對同一因素進(jìn)行貼現？此外還有一個(gè)嚴重的問(wèn)題是，QE所帶來(lái)的紅利是否超過(guò)潛在的副作用？

3，美國經(jīng)濟勉強保持增長(cháng)，但企業(yè)收入的增速在減緩，其邊際利潤超過(guò)他們長(cháng)期平均水平70%。這導致企業(yè)利潤增長(cháng)也在減速，當前的預測水平可能會(huì )于遠遠高于實(shí)際情況。

4，在兩黨談判之前，美國經(jīng)濟增速也只有1.5%-2%，如今有可能進(jìn)一步下降。在政府關(guān)門(mén)期間，財政支出相應減少，這將影響美國第四季度GDP增速（年率）0.2%，而消費者和企業(yè)支出的影響能再砍掉0.2%-0.7%，此外，財政問(wèn)題拖延到1月15日而導致的不確定性增加還將會(huì )導致美國明年一季度GDP的下滑。

5，許多市場(chǎng)分析師認為撇開(kāi)華盛頓的混亂，美國潛在經(jīng)濟增長(cháng)強勁，例如今年一季度的實(shí)際消費支出年率略微上漲了1.5%，二季度上漲了1.2%，而七八月則有1.3%的漲幅。但實(shí)際上這僅僅只比衰退時(shí)期好那么一點(diǎn)點(diǎn)而已，住房市場(chǎng)并不景氣，企業(yè)在雇傭和支出方面仍然略顯疲態(tài)，政府支出也在下滑。此外，如果預算協(xié)議達成一致，預算委員會(huì )提交的方案很大程度上程度上將會(huì )包括進(jìn)一步削減支出，也有可能包括提高稅收。如果達不成協(xié)議，自動(dòng)減支將按計劃在明年一月份自動(dòng)提高。

6，輿論普遍預期兩黨會(huì )在最后關(guān)頭達成協(xié)議，所以這對市場(chǎng)來(lái)所并非大驚喜，市場(chǎng)的最大跌幅在5%左右，這意味著(zhù)政治僵局期間市場(chǎng)的不安情緒并不激烈，而政府達成協(xié)議后，標普500指數連續第二日創(chuàng )歷史新高。在我們看來(lái)，當前的市場(chǎng)與2000年前夕以及2007年的情況驚人的相似，大部分投資者都對市場(chǎng)的不利因素視而不見(jiàn)。

來(lái)源： 最新紡織

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