隨著(zhù)中國經(jīng)濟和金融改革的不斷推進(jìn)，人民幣將在世界經(jīng)濟舞臺上扮演更為重要的角色，在全球儲備經(jīng)理的資產(chǎn)分配中也將占據更多的比重。專(zhuān)家預計，隨著(zhù)人民幣納入SDR，人民幣在全球外匯儲備中的占比，將在未來(lái)五年內達到日元、英鎊在全球外匯儲備中的占比。
　　緩解跨境資金流動(dòng)壓力
　　自去年12月IMF宣布將人民幣納入SDR（特別提款權）籃子之后，人民幣匯率一度出現的劇烈波動(dòng)導致跨境資金大規模流出。不過(guò)，到今年第三季度，跨境資金流出已經(jīng)趨于縮小。根據外匯管理局最新數據，2016年8月份，銀行結售匯逆差95億美元，環(huán)比下降70%，為2015年7月以來(lái)月度最低值。居民和企業(yè)的結匯意愿大幅增強，顯示出市場(chǎng)主體對本幣的信心日益穩定。
　　匯豐集團新興市場(chǎng)外匯研究主管PaulMackel在采訪(fǎng)中對上證報記者表示，與被納入股票或債券指數不同，人民幣被納入SDR，并不會(huì )觸發(fā)對人民幣投資的自動(dòng)調整。但他表示，自今年6月以來(lái)，外國資金流入中國也開(kāi)始回升，這也可以間接歸因于人民幣即將正式納入SDR、中國持續開(kāi)放銀行間債券市場(chǎng)等事件。
　　另外，盡管美聯(lián)儲或在12月再次加息，但鑒于人民幣被納入SDR貨幣籃子，未來(lái)資本外流的壓力或將繼續緩解。
　　恒生銀行高級經(jīng)濟師姚少華說(shuō)，一方面，各國央行或增加人民幣金融資產(chǎn)作為外匯儲備，未來(lái)數月人民幣對美元將維持相對穩定。另一方面，中國人民銀行最近數月進(jìn)一步規范了跨境資本流動(dòng)。“例如，國家外匯管理局已于8月15日起，對境外金融機構在境外與其客戶(hù)開(kāi)展遠期賣(mài)匯業(yè)務(wù)產(chǎn)生的頭寸在銀行間外匯市場(chǎng)平盤(pán)后，需交納20%的外匯風(fēng)險準備金，此舉將增加跨境外匯投機成本。”
　　姚少華表示，中國未來(lái)數月出口或溫和反彈，貿易盈余將繼續保持高位。整體而言，預期外匯儲備在今年年底或徘徊在約3.2萬(wàn)億美元的水平。
　　在全球資產(chǎn)配置占比提升
　　從跨境貿易貨幣起步，人民幣已演變成為一種投資貨幣，并正穩步邁向儲備貨幣。匯豐2016年進(jìn)行的一項調查顯示，目前全球已有32家央行持有人民幣資產(chǎn)，而2012年時(shí)僅為3家。
　　盡管人民幣加入SDR，并不會(huì )增加SDR總量，也并不意味著(zhù)IMF成員國一定馬上購買(mǎi)人民幣資產(chǎn)，但人民幣加入SDR標志著(zhù)IMF及其成員國官方對人民幣的認可。長(cháng)期來(lái)看，政府和私人部門(mén)資產(chǎn)管理者都可能增加人民幣資產(chǎn)配置。對于中國內地股市而言，長(cháng)期來(lái)看，資本賬戶(hù)的開(kāi)放和國內資本市場(chǎng)改革，有望吸引更多資本流入。
　　渣打銀行（中國）行長(cháng)、總裁兼副董事長(cháng)張曉蕾說(shuō)，在納入SDR后，海外央行對投資人民幣資產(chǎn)將會(huì )更感興趣，預計人民幣未來(lái)五年里在全球外匯儲備中的占比將從1%提升至5%。此外，例如海外共同基金、養老金、保險公司等也會(huì )因為尋求高收益來(lái)配置人民幣資產(chǎn)。
　　“我們也預計中國政府會(huì )有更多措施，增加跨境投資及匯款的彈性，擴大自由貿易區及進(jìn)一步開(kāi)放資本賬戶(hù)。我們有信心，中國會(huì )繼續堅決以合適的速度推進(jìn)人民幣國際化，并預測人民幣在2020年前成為世界第三大貨幣。”張曉蕾對此深信不疑。
　　在PaulMackel看來(lái)，鑒于中國日益增長(cháng)的全球經(jīng)濟影響力，隨著(zhù)時(shí)間推移，各國官方的人民幣持有量將持續上升。
　　渣打銀行中國經(jīng)濟學(xué)家丁爽在接受記者采訪(fǎng)時(shí)認為，外國投資者對于人民幣資產(chǎn)投資進(jìn)一步多元化，可以部分彌補中國資金外流的壓力。各國中央銀行將投資人民幣資產(chǎn)、以多元化配置它們自身的外匯儲備。人民幣在全球外匯儲備中的占比，將在未來(lái)五年內達到日元、英鎊在全球外匯儲備中的占比。
　　丁爽同時(shí)表示，其他的外國投資者，如共同基金、養老基金、保險公司等，也將增加對中國資產(chǎn)的配置。中國銀行間債券市場(chǎng)近期加快開(kāi)放的舉措，以及未來(lái)中國股票、債券有望被納入全球指數等，都將進(jìn)一步推動(dòng)資金的流入。“特別需要強調的是，我們期待未來(lái)五年外國投資者在中國債券市場(chǎng)的占比顯著(zhù)提高，在2020年至少達到4%。這意味著(zhù)與當前的1.3%相比，未來(lái)五年將有5000億美元的資金流入。”
　　星展銀行經(jīng)濟師周洪禮則預計，三年內，人民幣將占有全球外匯儲備的4%，類(lèi)似于日元當前占比。這意味著(zhù)全球外匯儲備11萬(wàn)億美元中的4400億美元將用來(lái)配置人民幣資產(chǎn)。
　　也有觀(guān)點(diǎn)認為，當前中國國內債券市場(chǎng)的發(fā)展和流動(dòng)性、人民幣匯率預期等也將影響外國投資者對人民幣資產(chǎn)的配置。
　　在離岸人民幣資產(chǎn)使用狀況方面，渣打9月公布的一項最新調查，對企業(yè)在六方面使用離岸人民幣產(chǎn)品的情況進(jìn)行調研，具體包括人民幣存款、跨境貿易結算、外匯交易、貸款、債券及財務(wù)工具。該結果顯示，企業(yè)最活躍于持有人民幣存款、以人民幣結算跨境貿易和進(jìn)行外匯交易，情況與去年調查相同。
　　渣打香港企業(yè)及金融機構銀行環(huán)球人民幣應用策略主管凌嘉敏認為，內地政府在過(guò)去數月致力改善政策溝通和提高人民幣匯率形成機制的透明度，相信此舉有助逐步回復市場(chǎng)信心，進(jìn)一步推動(dòng)人民幣國際化。?

來(lái)源： 中國紡織品進(jìn)出口商會(huì )

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