當前處于經(jīng)濟恢復緊要關(guān)口，加快釋放政策效能至關(guān)重要。貨幣政策如何在擴大需求上積極作為？中共中央政治局會(huì )議要求，貨幣政策要保持流動(dòng)性合理充裕，加大對企業(yè)的信貸支持，用好政策性銀行新增信貸和基礎設施建設投資基金。

“按照黨中央、國務(wù)院決策部署，爭分奪秒落實(shí)好穩經(jīng)濟一攬子政策和接續政策，鞏固經(jīng)濟恢復發(fā)展基礎，增強發(fā)展動(dòng)力，努力爭取最好結果。”中國人民銀行副行長(cháng)劉國強近日表示，下階段，人民銀行將實(shí)施好穩健的貨幣政策，加力鞏固經(jīng)濟恢復發(fā)展基礎，不搞大水漫灌、不透支未來(lái)。

用好新增金融工具額度

近日召開(kāi)的國務(wù)院常務(wù)會(huì )議部署穩經(jīng)濟一攬子政策的接續政策，明確在3000億元政策性開(kāi)發(fā)性金融工具已落到項目的基礎上，再增加3000億元以上額度。專(zhuān)家認為，在堅持不搞大水漫灌、不超發(fā)貨幣的前提下，加大金融對重大項目的支持力度，有助于實(shí)現擴大有效投資、帶動(dòng)微觀(guān)就業(yè)、促進(jìn)社會(huì )消費的綜合效應，加力鞏固經(jīng)濟恢復發(fā)展基礎。

據了解，政策性開(kāi)發(fā)性金融工具的具體用途包括：補充投資重大項目資本金，以及對于短期內專(zhuān)項債券作為資本金無(wú)法到位的，可以為專(zhuān)項債券搭橋。目前，政策性開(kāi)發(fā)性金融工具已在全國多地落地，首批3000億元政策性開(kāi)發(fā)性金融工具額度也已全部完成投放，正加快形成實(shí)物工作量。

“落實(shí)好政策性開(kāi)發(fā)性金融工具，可以撬動(dòng)更多社會(huì )資金加強項目建設保障，推動(dòng)項目盡快落地形成實(shí)物工作量，發(fā)揮有效投資對于穩增長(cháng)的關(guān)鍵作用。”光大銀行金融市場(chǎng)部宏觀(guān)研究員周茂華表示，其中，基礎設施建設涉及水利、電力能源、交通、信息等方面，這些底層基礎設施具有基礎性和戰略性，是我國經(jīng)濟長(cháng)遠健康發(fā)展的重要支撐，有利于提升經(jīng)濟運行效率和經(jīng)濟運行安全。

在專(zhuān)家看來(lái)，政策性開(kāi)發(fā)性金融工具，是跳出傳統政策框架推出的創(chuàng )新金融手段，具有嚴格規范的政策要求和市場(chǎng)屬性，在使用過(guò)程中體現出明顯優(yōu)勢，既靈活高效又快速直達，有利于增強政府調控的綜合效能。在定向發(fā)行過(guò)程中，政策性開(kāi)發(fā)性金融債與財政貼息、結構降準等具體政策配合使用，既不提高財政赤字率，又不會(huì )產(chǎn)生貨幣超發(fā)，政策適配度高，具有較強的可操作性。

各項結構性再貸款工具和政策性開(kāi)發(fā)性金融工具發(fā)力，將成為下半年信貸的重要支撐。民生銀行首席經(jīng)濟學(xué)家溫彬認為，要充分發(fā)揮政策性銀行、國有大行的“頭雁”作用，支持基建投資提速，發(fā)揮有效投資在穩增長(cháng)中的核心作用，并加大金融支持民營(yíng)小微企業(yè)等重點(diǎn)領(lǐng)域力度，既保持信貸在月度、季度間的平滑，避免過(guò)度上下波動(dòng)，影響預期穩定，也保持信貸總量平穩，為穩經(jīng)濟、穩就業(yè)提供保障。

推動(dòng)降低企業(yè)融資成本

推動(dòng)降低企業(yè)融資成本一直是貨幣政策的發(fā)力重點(diǎn)。今年以來(lái)，1月、8月公開(kāi)市場(chǎng)操作和中期借貸便利（MLF）中標利率兩次累計下降了20個(gè)基點(diǎn)，帶動(dòng)1年期貸款市場(chǎng)報價(jià)利率（LPR）下行0.15個(gè)百分點(diǎn)，5年期以上LPR下行0.35個(gè)百分點(diǎn)。下一步，要進(jìn)一步發(fā)揮貸款市場(chǎng)報價(jià)利率指導性作用和存款利率市場(chǎng)化調整機制的作用，引導金融機構將存款利率下降效果傳導到貸款端，降低企業(yè)融資和個(gè)人信貸的成本。

LPR改革以來(lái)，我國社會(huì )綜合融資成本明顯降低，去年全年企業(yè)貸款加權平均利率達到改革開(kāi)放40多年來(lái)的最低水平。同時(shí)，LPR報價(jià)較好地反映了央行貨幣政策取向和市場(chǎng)資金供求狀況，已成為銀行貸款利率定價(jià)的主要參考，并已內化到銀行內部資金轉移定價(jià)中，原有的貸款利率隱性下限被完全打破，貨幣政策傳導渠道得以有效疏通。

“引導實(shí)際貸款利率穩中有降，LPR仍有下調空間。”溫彬表示，今年上半年新發(fā)放的企業(yè)貸款利率再創(chuàng )歷史新低，按揭和零售貸款利率降幅更大，各類(lèi)結構性貨幣政策工具紅利和貸款利率下行已在一定程度上起到了刺激融資需求的效果；但若后續經(jīng)濟復蘇不及預期，消費、投資等修復力度偏弱，未來(lái)LPR仍有下調空間，5年期以上LPR調降概率更大，以有效推動(dòng)居民和企業(yè)貸款利率下行，進(jìn)而激發(fā)實(shí)體經(jīng)濟中長(cháng)期融資需求。

國務(wù)院常務(wù)會(huì )議近日指出，要引導商業(yè)銀行擴大中長(cháng)期貸款投放，為重點(diǎn)項目建設、設備更新改造配足融資。這也有利于擴大信貸有效需求。有關(guān)部門(mén)要完善對銀行的考核，銀行要完善內部考評和盡職免責規定，形成激勵機制。

近年來(lái)，我國金融機構中長(cháng)期貸款保持較快增長(cháng)，同時(shí)結構也在不斷優(yōu)化，中長(cháng)期貸款向制造業(yè)尤其是高新技術(shù)制造業(yè)領(lǐng)域投放較多。中國郵政儲蓄銀行研究員婁飛鵬認為，擴大中長(cháng)期貸款投放，既是金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟的需要，也是經(jīng)濟實(shí)現高質(zhì)量發(fā)展的需要。我國金融機構圍繞服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟發(fā)展，在擴大中長(cháng)期貸款投放上開(kāi)展較多探索并取得明顯成效，后續還需要繼續擴大中長(cháng)期貸款投放。

聚焦重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節

近日，人民銀行召開(kāi)了部分金融機構貨幣信貸形勢分析座談會(huì )。對于下一階段貨幣信貸工作，在“保持貸款總量增長(cháng)的穩定性”的同時(shí)，會(huì )議強調“要增加對實(shí)體經(jīng)濟貸款投放，進(jìn)一步做好對小微企業(yè)、綠色發(fā)展、科技創(chuàng )新等領(lǐng)域的信貸支持工作”。這凸顯了貸款投放要支持實(shí)體經(jīng)濟的重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節。

從信貸結構看，金融機構當前的支持重點(diǎn)圍繞“穩增長(cháng)”展開(kāi)。上海金融與發(fā)展實(shí)驗室主任曾剛表示，一方面，支持關(guān)乎國計民生的重點(diǎn)領(lǐng)域，比如普惠金融、小微企業(yè)等；另一方面，支持關(guān)乎國家長(cháng)遠發(fā)展的戰略重點(diǎn)，比如綠色發(fā)展、科技創(chuàng )新等領(lǐng)域。

《2022年第二季度中國貨幣政策執行報告》也明確，下一階段，保持再貸款、再貼現政策穩定性，繼續對涉農、小微企業(yè)、民營(yíng)企業(yè)提供普惠性、持續性的資金支持；加大對小微企業(yè)的金融支持力度，推動(dòng)普惠小微貸款支持工具更好落地生效；實(shí)施好碳減排支持工具和支持煤炭清潔高效利用專(zhuān)項再貸款；加快推動(dòng)科技創(chuàng )新、普惠養老、交通物流專(zhuān)項再貸款落地生效。

“貨幣政策為經(jīng)濟服務(wù)，不同國家的經(jīng)濟基本面不一樣，金融環(huán)境不一樣，貨幣政策也理所當然應該不同，不同的經(jīng)濟要實(shí)行不同的貨幣政策。中國作為經(jīng)濟大國，更應該立足自己的國情自主實(shí)施貨幣政策。”劉國強表示，疫情發(fā)生以后，中國高效統籌疫情防控和經(jīng)濟社會(huì )發(fā)展，率先實(shí)現經(jīng)濟正增長(cháng)，使我國有條件也有必要實(shí)施正常的貨幣政策，堅持不搞大水漫灌，不超發(fā)貨幣，沒(méi)有實(shí)施非常規貨幣政策，沒(méi)有把工具箱掏空。所以，當前中國貨幣政策的空間還比較充足，政策工具豐富，既不缺價(jià)格工具，也不缺數量工具。

經(jīng)濟日報

來(lái)源： 中國物流與采購網(wǎng)

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